地方債 專門管理辦法將出臺

 

　　地方債的盤子究竟有多大？這個問題至今誰也說不清楚，因為它像一本糊涂賬，時刻威脅著中國金融市場，一些業(yè)界人士甚至預(yù)測，如果再不治理，中國的金融危機將從地方債違約開始，這絕不是危言聳聽。

 

　　不過，銀監(jiān)會已經(jīng)意識到問題所在。在陸家嘴論壇上，銀監(jiān)會主席尚福林透露，銀監(jiān)會正在抓緊研究規(guī)范地方債管理的辦法。尚福林并未透露這個管理辦法的細節(jié)，不過業(yè)界認(rèn)為，地方債的管理兩大目標(biāo)是重點：一是公開透明，二是加強渠道控制。

 

　　銀監(jiān)會此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，地方平臺貸款余額9.59萬億元，不良貸款率0.14%。不過，對于這一數(shù)據(jù)，業(yè)界普遍持懷疑態(tài)度。

 

　　摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄認(rèn)為，地方債的總量不是問題,問題在于透明度不夠。首先要向市場公開發(fā)債，市場要評判各個地方政府的誠信，而且在誠信的評判過程中，對地方政府的支出進行監(jiān)管。通過市場化的渠道可以化解所謂的系統(tǒng)性風(fēng)險。

 

　　另一個是渠道問題，今年以來銀監(jiān)會已經(jīng)明確要求各大銀行停止新增地方平臺貸，但這仍然不能控制地方平臺貸的變相生長，因為包括信托在內(nèi)的其他大部分的金融創(chuàng)新工具都可能為地方債輸血，管理辦法如何規(guī)范渠道問題，是重點，也是難點。

 

　　人民幣 資本項目可兌換提速在即

 

　　在人民幣國際化的大趨勢下，資本項目可兌換這一前提條件該如何實現(xiàn)？央行行長周小川表示，人民幣資本項目可兌換的進程會有所提速，根據(jù)我國國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和改革基礎(chǔ)條件的變化擇機實施，成熟一項，推動一項。

 

　　多位經(jīng)濟學(xué)家表示，目前我國國際收支相對平衡，是放開資本項目管制的好時機。不過，對于我國資本項目改革進程，央行的態(tài)度將起到?jīng)Q定性作用。但改革必然伴隨著風(fēng)險與陣痛，有觀點認(rèn)為，資本項目放開將會帶來風(fēng)險，如果沒有建立起其他有效手段來檢測和管理跨境資本流動，將給國內(nèi)市場帶來巨大沖擊；此外，跨境資金流動往往是順周期的，放開管制將加劇經(jīng)濟的波動。

 

　　對此，周小川表示，資本項目可兌換是一個有彈性的制度安排，不是一個“非黑即白”的選擇。實現(xiàn)可兌換后，監(jiān)管層仍然可以從宏觀審慎角度對可疑資金、外債、短期資本流動等進行管理，從而有效防范跨境資本流動可能帶來的風(fēng)險。

 

　　銀行業(yè) 民資地位尷尬將破題

 

　　民資進入金融領(lǐng)域，這一松綁早在上一屆政府就已經(jīng)放開，但一直都停留在紙層面上。尚福林還表示，允許嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險的民營銀行。

 

　　有數(shù)據(jù)顯示，上海地區(qū)有小貸公司109家，給小微企業(yè)提供融資800多億元，但目前仍然遭遇政策歧視，例如金融企業(yè)的營業(yè)稅為3%，小貸公司稅率為5%；金融機構(gòu)按照國家規(guī)定，可以得到涉農(nóng)貸款的補貼業(yè)務(wù)，但小貸公司則與此無緣。

 

　　尚福林指出，鼓勵民間資本投資入股和參與金融機構(gòu)的重組改造，允許發(fā)展成熟經(jīng)營穩(wěn)健的村鎮(zhèn)銀行在最低股比要求內(nèi)調(diào)整主發(fā)起行與其他股東資本比例；允許嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險的民營銀行，進入租賃公司和消費金融公司等民營金融機構(gòu)。

 

　　然而，6月以來，銀行間市場資金緊張，拆借利率暴漲，也暴露商業(yè)銀行流動性管理和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面的缺陷。而許多民間資本對從事金融運營與管理的經(jīng)驗比較缺乏，逐利性、投機性強，也讓市場對民間資本風(fēng)控能力打了個大大的問號。尚福林認(rèn)為，民間資本的開放也要有前提條件，監(jiān)管層將通過相關(guān)的制度安排，防范道德風(fēng)險，防止風(fēng)險外溢。

 

　　保險業(yè) 年底前推壽險費率市場化

 

　　中國保險資產(chǎn)占GDP比重目前只有8%-9%，而發(fā)達國家這個比例是25%-30%，差距巨大。保監(jiān)會主席項俊波在此次論壇上的發(fā)言引發(fā)了業(yè)界的沉思：是什么原因?qū)е铝酥袊ｋU市場發(fā)展的嚴(yán)重滯后？在業(yè)界看來，是市場化程度不夠，讓中國保險市場缺乏活力。

 

　　保監(jiān)會副主席周延禮接受媒體采訪時表示，壽險費率制度改革年底前會有實質(zhì)性進展。項俊波也表示，市場化試點應(yīng)從壽險費率改革做起，下一步將重點研究推進壽險費率政策的改革問題，主要是放開定價利率，管住準(zhǔn)備金的評估率。

 

 

　　據(jù)了解，壽險市場商業(yè)化后，為了規(guī)避定價風(fēng)險，行業(yè)對產(chǎn)品推出設(shè)定了預(yù)定利率2.5%的上限，所有壽險產(chǎn)品費率均以此來設(shè)計。但是，這一預(yù)定利率延用了14年卻從未調(diào)整過，隨著金融市場競爭不斷加劇已失去優(yōu)勢，不符合市場發(fā)展需求。項俊波也解釋，2.5%的上限低于同期的銀行存款利率，嚴(yán)重抑制了保險需求。

 

　　事實上，去年年底，主抓壽險行業(yè)的保監(jiān)會主席助理黃洪也多次表示，壽險產(chǎn)品設(shè)計和定價機制不合理，公司依靠定價規(guī)則就能盈利，直接后果就是產(chǎn)品價格高，加大產(chǎn)品銷售難度，增加銷售成本，這不僅是產(chǎn)生銷售誤導(dǎo)和保險難做的直接原因，也嚴(yán)重地扼殺了創(chuàng)新、阻礙了壽險業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

 

　　不過壽險費率改革仍面臨重重阻力。中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院院長郝演蘇在接受北京商報記者采訪時就曾表示，壽險費率市場化推動的最大阻力應(yīng)該還是大型保險公司，他們的市場份額比較大，如果放開預(yù)定利率管制，市場競爭將加劇，同時保險公司的運營成本將增加，保險公司的利益空間將被壓縮。